宁沪高速：为降成本费尽心机
摘要：■走进上市公司之四2011年11月9日，宁沪高速(600377)发行规模不超过人民币20亿元的债务融资工具获股东大会通过。作为现金流充沛的上市公司，宁沪高速为何大动干戈频频发债呢？为此，走进了马群大道6号--宁沪高速"大本营"一探究竟。
■走进上市公司之四
2011年11月9日，宁沪高速(600377)发行规模不超过人民币20亿元的债务融资工具获股东大会通过。而就在今年9月26日，公司刚刚完成10亿元短期融资券的发行。作为现金流充沛的上市公司，宁沪高速为何大动干戈频频发债呢？为此，走进了马群大道6号--宁沪高速"大本营"一探究竟。
发债皆因信贷收紧
本周三，公司召开了2011年第二次临时股东大会，会议审议批准公司发行规模不超过人民币20亿元的非公开定向债务融资工具，期限三年以内，由民生银行担任主承销商，募集的资金用于置换一些长期债务和补充流动资金。"明年我们有一部分中短期债务到期，这部分融资是为了偿还明年这批债务。我们主要考虑到向银行借钱成本比较高，虽然也能借到钱，但不是太容易。以前我们借钱还比较方便，现在银行愿意借钱也借不出来，有额度的限制，原来从一个银行借钱，现在要分几个银行借款。"董秘姚永嘉表示很无奈。
"此外，还有一个贷款利率的问题，以前银行借钱给我们有优惠，打个九折，现在不仅不下浮，而且还上浮超10%。原来我们在分红时，就会向银行借钱，但现在只要账上有钱，我们就抓紧把银行的钱还掉。所以就考虑短融债，这个利率比较低，降低财务成本。"姚永嘉进一步介绍。
据了解，非公开定向发行债务融资工具是指向特定数量的投资人发行的债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让。其发行方式具有灵活性强、发行相对便利、信息披露要求相对简化等特点。
"暴利行业不准确"
今年9月，江苏省有关部门批准，从2011年9月19日24:00起，宁沪高速312国道古南收费车辆通行费征收标准进行下调，降幅为30％－75％。其中，小型拖拉机、正三轮调整前收费标准为20元/车次，调整后为5元/车次，降幅最大；中小型客车、货车通行费降幅为50％左右；大型货车的降幅约30％。宁沪高速预计古南收费站收费标准的下调对公司通行费总收入影响轻微。
"今年央视报道高速公路收费企业是暴利行业后，公司公路收费业务这块是否感到有压力？"向姚永嘉提到了这一敏感话题。"我们的收费都是执行国家的*策，江苏省的收费是统一的标准。高速公路设有八车道、四车道，没有说高速公路质量好、车道多就可以多收一些钱。江苏、山东和安徽都是统一的标准。我们高速公路是封闭式的，走了多少公里，我们收多少钱。"姚永嘉称。
进一步提问："公司有没有对未来公路收费调减的风险做过思考？"对此，姚永嘉认为："降低收费的可能性比较小。像江苏是比较发达的省份，高速公路也比较发达，全省有4000多公里的高速公路，但总体盈利水平为零。这个水平与广东大体相当，广东的高速公路是三分之一赚钱、三分之一赔钱、三分之一持平。媒体报道高速公路收费是暴利行业，应该说不准确。"
高速管理"门道"多
"公司除了日常周期性的维护外，大家都觉得你们的日常业务不繁琐，似乎很清闲，能否给我们介绍下日常的工作情况？"提出了大多数投资者心中的疑问。
"公司管理上的事务还是很多的。一块是收费，有收费员、系统维护，包括监控系统。还有就是车祸问题，应该说公路上每天都有不少车祸发生，几十起都是有的。如果一个东西掉下来，没有及时处理掉，后面过来的汽车可能会撞上去，甚至会导致官司的发生。我们巡查员对这些都要有记录，什么时候已经巡查过了，都要将时间记录下来，有时候刚巡查过后，就有东西掉下来，这也是常有的事。若半个小时，路上的障碍还没有处理掉，这就是我们的了。"姚永嘉表示，"另外还有公路日常的养护，维修。像汽车撞坏护栏，路面的维修都是经常发生的，需要不断进行维修，加上汽车的流量很高，苏州一天七万多流量，南京一天四万多流量，一小坑很快就扩大开来，由于流量大，维修起来也比较困难。"
证券事务代表江涛紧接着又补充说："现在大家对高速公路的品质要求越来越高，要想提高品质，花在管理上的事情是很多的，可以说是无止境的，细节性的东西还有很多。"
让人不解的是，公司管理费用似乎不算高？江涛解释说："这就要靠平时去控制了，我们为控制成本花费了不少精力，这就涉及到精细化的管理了。"